围绕代币市集，香港出台新的监管框架。4月21日，北京商报记者防御到，香港证监会日前公布新监管框架，允许代币化证监会招供投钞票品（以下简称“代币化居品”）在二级市集供香港公众生意，首批居品预期主要为代币化货币市集基金，后续香港证监会将检视相关居品的运作情况，并当令研讨扩大居品边界。有分析东说念主士指出，香港证监会此时放开代币化招供投钞票品二级市集生意，是香港数字钞票监管寂静许刊行走向欢跃通顺的要道一步。

代币化居品可在二级市集往复

香港证监会指出，出台这一新监管框架主要指标在于便利代币化证监会招供的开放式基金，在证监会执牌虚构钞票往复平台上进行二级市集生意，进一步推广可供散户使用的受规管往复工作。同期，香港证监会也会按个别情况，研讨欢跃场外二级市集生意的安排。

若何庸碌邻接香港这一新的监管框架？浅易来看，即是将货币基金这类传统的低风险搭理造成区块链上的数字钞票，散户在监管允许的合规平台上不错随时进行便利的生意往复。

香港证监会行政总裁梁凤仪讲明说念，新举措欢跃传统证券居品在代币化后，可于夜间和周末进行往复，并透过使用受规管褂讪币及代币化入款，促进全天候流动性，从而回复投资者在日益速即变化和不笃定的市集环境下的需求。

此前，香港证监会于2023年底初度订明代币化相关监管框架，发布《相关代币化证监会招供投钞票品的通函》以及《相关中介东说念主从事代币化证券相关行动的通函》，适度2026年3月，已有13项代币化居品向香港公众发售，其代币化类别股份的处分钞票总值在以前一年增多至约七倍至107亿元。

这一配景下，香港证监会指出，推动全天候二级市集生意正逢当时，可借此通过受规管褂讪币及代币化入款在相关往复中的潜在使用，进一步推动代币化居品与Web3生态圈的交融。梁凤仪容示，在香港构建数字钞票生态圈的进度中，新的监管框架象征着又一攻击里程碑，这一全方向详细生态圈将兼具改革性和可推广性，况且提供健全的投资者保险。

在中国通讯工业协会区块链专委会共同主席于佳宁看来，香港证监会此时放开代币化招供投钞票品二级市集生意，是香港数字钞票监管寂静许刊行走向欢跃通顺的要道一步，意旨在于把受监管基金居品、执牌虚构钞票往复平台与畴昔的受监管褂讪币、代币化入款结算体系冉冉联络起来，进步居品流动性、价钱发现才融合跨时段往复弹性，同期也为香港建设更齐备的链上金融市集基础设施灵通空间。

曼昆讼师事务所首创东说念主刘红林指出，以前许多所谓代币化，更多停留在“把一个传统钞票作念成token”这一阶段，但着实的要道从来不是发出来，而是能不行往复、有莫得流动性、能不行和支付结算器具着实联络。咫尺香港证监会允许这类居品插足二级市集，开运中国且提到受规管褂讪币和代币化入款的潜在使用场景，试验上是在尝试把链上钞票和链上资金蚁合起来。

先试点、后扩容

近几年来，香港在审慎监管框架下系统构建数字金融生态，包括钞票代币化、Web3、褂讪币等，执续沉稳海外数字金融中心肠位。这一历程中，香港金融监管部门强调派司处分轨制，并在发牌历程中树立严格的准初学槛。

在本次代币化居品往复监管上，香港证监会雷同指出，为应答代币化开放式基金在二级市集往复中（尤其是在相关投资组合证券的普通往复时段之外的生意）的流动性和投资者保险问题，新措施以现存适用于往复所生意基金和证监会执牌虚构钞票往复平台的运作手脚参照。香港证监会非常强调，受规管褂讪币指获根据《褂讪币条例》所批给的派司授权刊行的法币褂讪币。

据悉，香港证监会后续将检视相关居品的运作情况，并会当令研讨扩大居品边界。于佳宁指出，全体来看，香港证监会的作念法仍然相等审慎，既强调先在执牌平台框架内鼓舞，也明确会按居品运作情况再研讨是否扩大边界和是否允许个别场外安排，这说明其战略取向也曾先试点、后扩容。

于佳宁辅导称，对散户而言，领先需要说明居品本人是否属于证监会招供居品、往复渠说念是否为执牌平台，不行把代币化误读为自然更安全；其次，看清底层钞票、申赎机制、流动性安排和夜间周末往复时可能出现的价钱偏离，首批若以代币化货币市集基金为主，其风险频频低于高波动数字钞票，但并不等于莫得流动性和估值风险；终末，代币化可能会引入钱包、托管、智能合约、权限处分和结算联络等新式操格调险，散户参与时仍应坚执受监管渠说念、审慎评估，不宜把期间神志当成收益保证。

刘红林雷同强调，不要一看到“代币化”就自动把它邻接成币圈想法炒作。哪怕它上了链，底层若是是货币市集基金，它试验上如故基金居品，不会因为套了token的外壳，就一忽儿造成高收益的投契器具。要看清醒我方买到的到底是什么权益，是基金份额的链上映射，如故某个平台里面的往复证据。若是出现流动性不及、期间故障、平台暂停往复，投资者的退前路线是什么，这些皆比“上不上链”更攻击。

刘红林觉得，后续香港将无间鼓舞对于web3的数字金融发展，但节律不会激进，如故会沿着它一贯的念念路走：先把派司、居品、往复平台、托管、结算这些步伐冉冉联络起来，再少量点扩大居品边界和诳骗场景。从居品上看，预测香港会优先发展低波动、圭臬化、机构更熟习的代币化居品，比如货币市集基金、债券、部分现款处分类器具。

北京商报记者 廖蒙

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